大正製薬は、1911年に創業した日本の製薬会社です。
本社は東京都豊島区にあります。
主な事業は、一般用医薬品（OTC）、医療用医薬品、健康食品、化粧品の製造・販売です。
OTCでは、パブロン、リポビタン、ビオフェルミン、リアップなどのブランドが有名です。
医療用医薬品では、抗がん剤、抗菌薬、抗アレルギー薬などの分野で製品を展開しています。
健康食品では、トクホや機能性表示食品などの製品を販売しています。
化粧品では、リサージ、デュオ、ミノンなどのブランドを展開しています。
この記事は，私が勉強のために調べた事や今までの知識をアウトプットした内容です。
投資を始めたい方などに適した内容で書いているつもりです。
上級者やもっと詳しく知りたい方は、この記事以外も参考にしてください。
MBOとは、またMBOを行なった理由。
MBOとは、経営陣が自ら出資して自社の株式を取得し、非公開化することを指し、経営陣による長期的な経営や株主構成の改善を目的として実施されることが多いです。
MBOの正式名称は、Management Buyout（マネジメント・バイアウト）、日本語で「経営陣買収」とも呼ばれています。
MBOを行なった理由は、以下の2つが考えられます。
- 経営陣による長期的な経営
近年、一般用医薬品（OTC）市場の伸び悩みや競合他社との競争激化などの課題に直面しています。
そのため、経営陣は長期的な視点に立って、企業の成長戦略を策定・実行するためにMBOを実施することを決断したと考えられます。
- 株主構成の改善
大正製薬の株主構成は、個人投資家が大半を占めています。
個人投資家は、短期的な利益を重視する傾向があるため、経営陣の長期的な経営方針を妨げる可能性があると考えられます。
そのため、経営陣は株主構成を改善し、経営の意思決定をより柔軟に行うためにMBOを実施することを決断したと考えられます。
大正製薬のMBOは、2023年11月24日に発表されました。
MBOの対象は、大正製薬の株価は1株あたり6545円です。
TOB価格:1株8620円、買い付け期間:2023年11月27日から2024年1月15日までとはなっているようです。
MBOが成功すれば、大正製薬は、経営陣による長期的な経営を実現し、企業の成長を加速され、企業価値の向上が期待できます。
MBOの成功のため、TOBとは。
MBOの成功に重要な要素としてTOB価格の設定がMBOの成否を左右します。
TOBは、Take Over Bidの略称で、日本語で株式公開買付けという意味で、海外ではtender offerとも呼ばれています。
TOB価格は、公開買付者が対象企業の株式を1株あたりいくらで買い取るかを示す価格で、公開買付者が対象企業の株式価値を評価した上で決定されます。
TOB価格は、以下の3つの要素によって決定されます。
- 対象企業の市場株価
TOB価格は、対象企業の市場株価をベースに決定されることが一般的で、市場株価は、投資家が対象企業の株式価値を評価した上で形成される価格です。
そのため、TOB価格は、市場株価を下回る価格では、株主が応募する可能性は低くなります。
- 対象企業の将来の成長性
TOB価格は、対象企業の将来の成長性も考慮して決定され、対象企業が成長性が高いと判断されると市場株価を上回る価格となる可能性がある。
- 公開買付者の資金力
TOB価格は、公開買付者の資金力も考慮して決定され、公開買付者が十分な資金力を持っていない場合、TOB価格を高く設定することは困難です。
TOB価格は、公開買付者の意図や対象企業の経営状況などによっても影響を受ける可能性があります。
TOB価格は、対象企業の株主にとってTOBに参加するかどうかの判断材料となります。
TOB価格が高ければ、株主はTOBに参加し、より高い価格で株式を売却することができます。
一方、TOB価格が低ければ、株主はTOBに参加せず、株式を保有し続けることも検討する必要があります。
以下に、TOB価格の例を挙げます。
- 対象企業の市場株価が100円の場合、TOB価格を120円と設定した場合、株主は、1株あたり20円のプレミアを得ることができます。
- 対象企業の市場株価が100円の場合、TOB価格を80円と設定した場合、株主は、20円のディスカウントを受けます。
TOB価格は、TOBの成否を左右する重要な要素です。
公開買付者が、対象企業の株式価値を適切に評価し、株主に納得できるTOB価格を設定することが重要です。
TOBは、以下の2つの種類に分類されます。
- 友好的TOB
友好的TOBとは、対象企業の経営陣の同意を得て実施されるTOBです。
- 敵対的TOB
敵対的TOBとは、対象企業の経営陣の同意を得ずに実施されるTOBです。
そのほか、TOBは株式交換や株式譲渡など他の方法で経営権を取得することもできます。
MBOのリスク。
MBOには、以下のようなリスクもあります。
- 株価下落
MBOが発表されると株価が下落する可能性があり、MBOによって短期的な利益を期待する個人投資家が売却に走るためと考えられます。
具体的には、MBOによって経営陣が交代し、経営方針が変更される可能性があることやMBOによって企業が非公開化され、上場廃止となる可能性があることなどが、株価下落の原因として考えられます。
- 経営の透明性低下
MBOによって、企業は非公開化され、経営の透明性が低下する可能性があります。
非公開企業の場合、経営状況や財務状況などの情報が一般に公開されなくなるためです。
例えば、株主総会での議決権行使や株主代表訴訟の提起などが制限される可能性があります。
大正製薬のMBOが成功すれば、日本企業のMBOの拡大につながる可能性があります。
これは、大正製薬のMBOが、日本企業のMBOの成功事例として評価され、他の企業のMBOの促進につながる可能性があるためです。
今後の資金調達。
大正製薬は、MBOによって株式市場から資金を調達する必要がなくなり、主に銀行融資や社債の発行によって行うことになります。
具体的には、大正製薬は、以下の方法で資金を調達する可能性があります。
- 銀行融資
銀行融資は、金利が比較的安価であるため、有利な資金調達方法となります。
- 社債の発行
社債は、債券市場で売買されるため、市場の状況に合わせて資金調達のタイミングや金額を調整することができます。
また、大正製薬はM&Aや新規事業の展開などの積極的な投資を行うことが予想され、資金調達の需要は高まると考えられます。
大正製薬は、MBOによって経営陣による長期的な経営を実現し、企業の成長を加速させることを目指しています。
そのため、今後も積極的な投資を行い、企業価値を向上させていくことが期待されます。
許容リスクを考えて慎重に考え、ほかのサイトなども参考にし、考えてみてはよいと思います。
この記事はbradの質問を参考にし、作成しました、最後まで読んでいただきありがとうございます。
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